May 8th, 2016

ФРС. Широкий контекст

Крайний отчет о состоянии рынка труда США произвел громкий эффект. Пускай и не эффект разорвавшейся бомбы, скорее эффект вылетевшей под бой курантов пробки от шампанского под Новый Год. Атмосфера случившегося чуда, «ура!», поздравления и загадывание желаний прогнозов по дальнейшему курсу монетарной политики ФРС. Инвестдома, напустив на себя солидность, пересматривают даты возможного повышения ставки (Голдман, Бэнк оф Америка).

Так и представляешь себе членов Комитета по открытым рынкам, замеревших в ожидании выхода данных по рабочим местам, словно сейчас в крупной ТВ-лотерее выпадет последний шарик с заветным номером… Хотя и недооценивать важность этого отчета тоже не не стоит. Академическая наука сходится во мнении, что решения ФРС запаздывают, причем запаздывают иногда сильно и значимо с точки зрения влияния на ситуацию. В этом плане отчет по рынку труда является быстрым и достаточно надежным индикатором текущего состояния экономики.

Тем не менее, ФРС принципиально не может реагировать на каждый скачок в одном из индикаторов. Инерция политики ФРС – это не только ее недостаток, но и ее сила. Монетарные власти должны принимать решения, прежде всего исходя из широкого контекста. Широкого не только по набору релевантных показателей, но и по временным рамкам.

Collapse )