January 29th, 2016

Об отрицательной процентной ставке

Выношу свой комментарий из журнала 123insaider, чуть его дополнив:

Действительно неожиданно. Core CPI на более-менее терпимом уровне находился, +0,8% г/г, за декабрь падение на 0,1% - на пределе точности измерений.
Риторика сверхагрессивная: "It will cut the interest rate further into negative territory if judged as necessary." ("Он продолжит снижать процентную ставку дальше в отрицательную территорию, если сочтет это необходимым"). А необходима Банку Японии инфляция в 2%, о чем он неустанно сообщает ("таргетирует") в каждом документе.

Уже говорилось для евро, что QE и отрицательные ставки взаимно усиливают друг друга - не в плане влияния на реальный сектор, а в плане искажений в финансовом секторе.

С другой стороны, пока отрицательная ставка будет начисляться только на небольшую часть остатков. Т.е. вкупе с риторикой получаются больше "вербальные", психологические меры. Однако по мере продолжения QE абсолютный размер отрицательных процентов будет расти. ИМХО, в первую очередь шаг ориентирован на девальвацию иены. По-моему, единственная монетарная мера, которая дает ощутимый эффект для реального сектора. Валютные войны только разгораются.

Плюсом будут отрицательные ставки для короткого госдолга. Бюджету сейчас любая помощь пригодится.

Ссылка на решение: https://www.boj.or.jp/en/announcements/release_2016/k160129a.pdf

Глобализация. С новыми силами?

Продолжим разговор о глобализации. На этот раз приоритет отдадим не фактическим данным, а теории.

Дано: мировая торговля, исчерпавшая возможности роста в существующих условиях.

Вопрос: какие экономические изменения способны дать новый импульс развитию глобализации?

Еще раз отмечу: речь не идет о том что, эти изменения являются следствием неких действий со стороны неких сил, способствующих глобализации. Причинно-следственные связи устанавливаются при помощи статистического аппарата, набора данных и правильного их использования. Здесь – лишь оценка того, как последние события могут повлиять на темпы глобализации.

Итак, ускорение может быть достигнуто в случаях:

1. Снижение цен на сырьевые товары.
Collapse )