December 17th, 2013

Монитор QE

Продолжаем наблюдать за макроэкономическим контекстом проведения программы "количественного смягчения" в США.

Национальные счета

Про первую оценку ВВП я уже писал. Краткий вывод: рост экономики в третьем квартале был в целом удовлетворительным. Вторая оценка повысила динамику роста ВВП до +3,6% (было +2.8%, здесь и далее в год. выражении). Изменения коснулись в основном запасов, вклад этой категории в прирост ВВП составил +1,7% (предыд. оценка - +0,8%).
По ссылке выше я уже рассматривал ситуацию с запасами. Поскольку за это время Бюро статистики США выпустило данные за сентябрь, мы можем уверенно сравнить динамику к/к. По данным Бюро статистики, отношение «запасы/продажи» в 3 кв. по сравнению со 2 кв.:
- улучшилось в обрабатывающих производствах;
- не изменилось в розничной торговле;
- улучшилось в оптовой торговле.
Как видите, поводов для паники нет.

Другие изменения в национальных счетах были незначительными. Динамика инвестиций в промышленное оборудование пересмотрена вверх, до нуля (было минус 3,7%). Потребление и чистый экспорт незначительно пересмотрены вниз. В итоге незначительно снизилась динамика конечных продаж – до +1,9% (было +2,0%). Таким образом, вторая оценка ВВП оказалась чуть слабее первой.
Вывод об «удовлетворительных» темпах роста экономики в 3 квартале остаётся без изменений.

Динамика цен в 3-ем квартале пересмотрена вверх. Рост дефлятора ВВП, потребительских расходов и конечных продаж составил +2,0% (предыд. оценка - +1,9%).
Потребительские расходы в реальном выражении последние два месяца продолжали уверенный рост. За сентябрь-октябрь прирост составил +0,4%.

В целом по этой группе индикаторов фон выглядит нейтральным с точки зрения перспектив QE. С учетом фискального фактора рост американской экономики смотрится достаточно уверенно.
Collapse )