April 27th, 2013

США. Итоги 1 квартала

В США вышли данные по росту ВВП за первый квартал этого года. К прошлому кварталу ВВП прибавил 2,5% в годовом выражении. СМИ восприняли новость с кислым выражением лица – им пообещали +3,2%. А по мне – так очень даже хорошо, сам я прогнозировал намного меньшую цифру.
Что касается прогнозов, то данные были смешанными. С одной стороны, реальная валовая зарплата в экономике выросла на 1,3%, зато ставка социальных отчислений поднялась на 2%. Потребительский кредит в реальном выражении – нулевой рост. С другой стороны, на 3,7% выросло промышленное производство и на 9,5% - банковский кредит бизнесу. Где-то посередке – реальный оборот розничной торговли (+1,8%).
Посмотрим на качественные характеристики. А они указывают на то, что достигнутый рост имеет не очень здоровую структуру. Так, из 2,5% роста 1% объясняется ростом запасов. Причем, что самое интересное, 0,8% - это рост запасов в сельском хозяйстве (!). Последний раз такой большой вклад запасов сельского хозяйства в ВВП был в далеком 2000 году.
Еще один фактор, который хочется выделить – это жилищно-коммунальные услуги. В 1 квартале они обеспечили 0,5% прироста. Рост этот не очень понятен, зима в США выдалась мягкой, что должно было снизить спрос на ЖКУ. Возможно, в этом повинен следующий эффект: в прошлом (4/2012) квартале их вклад был почти таким же, но с отрицательным знаком.
Если мы не будем учитывать факторы роста запасов и потребления ЖКУ, рост ВВП в 1 квартале составит около 1%. При тех же условиях рост ВВП в 4 квартале 2012 составил бы +2,5%. Я считаю, вполне допустимые результаты, альтернативные макро-данные по 4 кварталу были неплохие.
Еще стоит отметить негативный вклад чистого экспорта – минус 0,5%. Рассказывают нам про грядущие чудеса роста в американской промышленности, про энергетическое изобилие сланцевых углеводородов рассказывают… По факту получается не совсем гладко: дефицит по текущему счету сокращался весь 2012, однако в первом квартале 2013 г. опять просел. По отношению к первому кварталу 2012 экспорт в количественном выражении вырос на 1,7%, импорт – на 0,8%. Дефицит СТО в постоянных ценах сократился на 3,7%. Понятно, что текущие условия не способствуют быстрому сокращению дефицита. Сланцевая нефть как драйвер роста исчерпывает свой потенциал. Возможно, создание экспортных терминалов для сжиженного природного газа оживит топливно-энергетический сектор. Однако это не ближайшая перспектива – первый завод «Сабин Пасс» начнет функционировать не раньше 4 кв. 2015 года, остальные проекты – не ранее 2017.Collapse )